Перед тем как выйти со своими акциями на биржу, компании для осуществления IPO необходимо иметь хорошую историю бизнеса (в части структуры активов и корпоративного управления) и прозрачную отчетность за несколько лет. Затем компания подписывает контракт со своим андеррайтером (андеррайтерами), который в конечном счете и определяет параметры предстоящего IPO (сколько акций будет выпущено и по какой цене), чтобы привлечь как можно больше институциональных инвесторов. Более того, ряд финансовых организаций-кастодиантов могут рассматривать возможность выполнения роли назначенного депозитария, чтобы обеспечить лучшую совместимость токенизированных активов с реальными активами. 42 Этот проект связан с инициативой Валютного управления Сингапура (The Monetary Authority токенизация активов of Singapore) и финансового сектора страны, направленный на оценку жизнеспособности приложений токенизации активов и децентрализованного финансирования (DeFi).
Факторы роста эффективности токенизации активов
Токенизация связана с информационными технологиями, такими как смарт-контракты, криптография и технология блокчейна. Эти технологии способны провести дробление активов, оцифровать их в токены или цифровые сертификаты (права) собственности, имеющие реальную рыночную стоимость. Поэтому процесс токенизации активов представляет собой многообещающее решение по преобразованию различных групп активов (прав на активы) в уникальное цифровое представление под названием «токен». Мы считаем, что кроссчейн-совместимость (cross-chain interoperability) является наилучшим вариантом совместимости блокчейнов, обеспечивающих рост эффективности процесса токенизации активов. В качестве примера кроссчейн-совместимости блокчейнов в процессе токенизации активов можно назвать такие проекты, как проект Genesis41, проект Guardian42, проект JP Morgan43, проект Expobank44, проект HSBC45 и ряд других.
Антимонопольный комплаенс: минимизация правовых рисков для бизнеса и практические советы по применению
Возможности, предоставляемые токенизированным активом, могут быть ограничены законодательством, а также конкретными условиями выпуска токенов. Токенизированный актив предоставляет определенные права собственности, зависящие от конкретного актива и проекта, который его выпустил. Например, токен, который представляет собой долю в недвижимости, может давать его владельцу право на получение дохода от аренды этой недвижимости, а также право на участие в решении вопросов, связанных с управлением этой недвижимостью, например, на голосование по вопросам ее реконструкции или продажи. При токенизации бизнес создает отпечаток своих реальных активов в блокчейне — системе, которая обеспечивает прозрачность, безопасность, неизменяемость и распределенность данных при цифровых сделках.
Запустите вашу собственную платформу по токенизации реальных активов (RWA)
38 Multi-chain interoperability – это взаимосвязь между цепочками внутри блокчейна, механизм которого позволяет взаимодействовать блокам в цепочке блокчейна через якорь доверия, реализованный в блокчейн-протоколе (Belchior et al., 2021). 20 Pay token (платежный токен) представляет собой цифровое представление стоимости, которое не создается центральным банком или любым другим государственным органом. Он не является законным средством платежа, но может использоваться в системе расчетов в качестве обеспеченного и необеспеченного средства платежа (EBA, 2014).
- В дальнейшем нам необходимо будет определиться с выбором стороннего аудитора (оракула, координатора), кто способен будет передавать в блокчейн необходимую информацию, которая хранится вне распределенной сети.
- В этой статье идёт речь о токенизации активов и продукции на основе технологии блокчейн.
- Рост популярности токенизации активов устраняет разрыв между традиционными и новыми рынками капитала.
- Далее эти токены можно покупать и продавать на специализированных платформах или биржах, точно так же, как акции на фондовом рынке.
- Созданные токены регистрируются на блокчейне — децентрализованной базе данных, где каждая транзакция защищена и не может быть изменена.
- Поэтому некоторые авторы стали работать над созданием концепции самодостаточной идентичности (self-sovereign identity) для облегчения кроссчейн-совместимости между блокчейнами (Belchior et al., 2020).
И этому способствуют недавние исследования в области совместимости различных типов блокчейнов (cross-chain interoperability), объясняющих способы повышения масштабируемости транзакций в распределенной сети блокчейнов. Стоит отметить, что токенизация активов может привести к революционным изменениям в управлении активами, сделав этот процесс более эффективным и прозрачным. Токенизация в ближайшей перспективе – это инновационный метод учёта и управления активами, позволяющий снизить издержки для участников финансового рынка. Например, блокчейны могут гарантировать высокую децентрализацию и безопасность, но не способны обеспечить высокую масштабированность. И этому способствуют недавние исследования в области совместимости различных типов блокчейнов (cross-chain interoperability), объясняющих способы повышения масштабируемости транзакций в распределенной сети блокчейнов. Технологии токенизации активов быстро развиваются, и их потенциал обещает кардинально изменить финансовый ландшафт.
В настоящее время идеальным испытательным полигоном для токенизации активов становятся финансовый сектор и страны Азии, первыми в мире осознавшие преимущества активов, связанных с токенизацией. Осуществили транзакцию реального торгового финансирования на масштабируемой блокчейн-платформе R3 Corda. Через год, в ноябре 2019 г., HSBC Singapore объявила о партнерстве с SGX и Temasek, чтобы начать выпуск и обслуживание ценных бумаг с фиксированным доходом5. TokenFi — проект, призванный максимально упростить процесс токенизации активов.
MPL — нативный токен проекта, владельцы которого имеют возможность участвовать и влиять на дальнейшее развитие Maple. Пользователи помогают развивать проекты, вкладывая средства в пулы ликвидности, и таким образом как бы одалживая свои средства различным проектам. Нативный токен проекта (TOKEN) используется в том числе для получения вознаграждения по реферальной программе, то есть, по сути, для получения комиссионных. Экосистема проекта включает в себя Dao, Mantra Nodes, Mantra Chain и Mantra Finance. Глобальная задача — интегрировать скорость и прозрачность децентрализованных инструментов в сферу традиционных финансов. Блокчейн-технологии начали получать в последние годы признание на государственном уровне, что влияет и на развитие токенизации.
Это позволяет повысить капитализацию рынка за счет токенизации долевого владения ликвидными и неликвидными активами, например, такими как недвижимость, ценные бумаги, интеллектуальная собственность или произведения искусства, традиционно требующими более высоких капитальных вложений10. Именно эти криптографические протоколы играют в настоящее время наибольшую роль в процессе токенизации активов, поскольку они позволяют приложениям децентрализованных финансов (DeFi) сохранять конфиденциальность и анонимность совершаемых пользователями транзакций. Публичный характер блокчейна позволяет ввести в расчеты дополнительные стимулы (MEV29), которые бросают вызов как безопасности приложений DeFi, так и конфиденциальности всех пользователей. Однако внедрение миксеров криптоактивов30, основанных на доказательствах ZK-SNARK в блокчейне, привело к появлению приложений DeFi, ориентированных на сохранение конфиденциальности и открывающих новые подходы к смягчению последствий от стимулов MEV.
12 AML (Anti-Money Laundering) – борьба с легализацией денежных средств, включающая в себя комплекс мер, направленных на предотвращение использования финансовой системы страны или конкретной финансовой организации для легализации средств, полученных преступным путем, или финансирования терроризма. Разработкой и внедрением данных мер и инструментов занимаются международные и национальные институты, банковское и прочее деловое сообщество. Мощные аналитические инструменты для получения мгновенных данных о трендах на рынке, производительности активов и поведении клиентов, обеспечат вам наиболее эффективное принятие решений.
Токенизация активов с помощью дробных токенов NFT включает в себя разделение каждого актива в портфеле на суб-NFT, где каждый токен представляет часть базового актива. Такой подход позволяет частично владеть определенными объектами недвижимости и торговать ими, упрощая широкому кругу инвесторов участие во владении определенными активами. Когда дело доходит до токенизации реальных активов, существуют различные подходы, которые можно использовать в зависимости от конкретных потребностей и целей бизнеса или инвестора. Выбор правильного типа токенизации может быть сложной задачей, особенно для тех, кто плохо знаком с этой технологией. 22 Ownership token (токен владения) создан с целью управления и передачи права собственности на материальные или нематериальные активы.
На традиционных финансовых рынках платежные транзакции обычно фиксируются в разрозненных реестрах, что приводит к значительной неэффективности рынков, росту операционных затрат и увеличению времени расчетов. Токенизация активов позволяет решить эти проблемы за счет фиксации транзакций в распределенных реестрах совместимых блокчейнов. Токенизация активов также может способствовать росту ликвидности финансового рынка за счет исторически неликвидных активов. В процессе токенизации любой актив может быть представлен в виде значительного количества токенов, созданных в результате дробления актива на доли (части), которые впоследствии могут быть зарегистрированы на различных платформах и доступных для расчетов на децентрализованных биржах (DEX). Таким образом, токенизированный актив – это цифровая форма того или иного актива или прав владения на него, представленного в сети.
При этом одноранговая торговля (peer-to-peer trading) предлагает частным инвесторам безопасную и надежную инфраструктуру, одновременно сопровождая это большей свободой, внутренним контролем и необходимой для рынка прозрачностью. В настоящее время токенизация активов становится новым мейнстримом современной экономики. Повышение эффективности токенизации активов связано с решением проблем функциональной совместимости, уже систематизированных в отдельных работах (Belchior et al., 2021; 2023b). В то же время в научной сфере до сих пор отсутствует теория функциональной совместимости, что является одной из фундаментальных проблем, сдерживающих обоснование и рост эффективности токенизации активов. Именно наличие данной теории способно, по мнению ряда специалистов, обеспечить основу для разработки различных методов, режимов и связанных с ними рабочих процессов, обеспечивающих рост эффективности токенизации активов (Belchior et al., 2023). Наиболее важными, по нашему мнению, факторами роста эффективности токенизации активов могут стать анонимность и конфиденциальность, безопасность и сохранность прав на токенизированные активы.
Токенизация позволяет преобразовать права на ценный физический актив в цифровой токен. Объектами токенизации могу выступать недвижимое имущество, различные ценные бумаги, выпускаемая продукция или сырьё и так далее. Такой токен может быть пущен в оборот на первичных и вторичных рынках, а также, зачастую, «обналичен» – то есть его можно обменять у производителя на соответствующую продукцию. Важной особенностью токенизации является возможность делить стоимость неделимых активов, например, предметов искусства и коллекционирования.
Однако это может потребовать аутентифицировать запросы о клиентах с использованием четкого контроля за их данными, что приведет к внедрению стандарта KYC («Знай своего клиента»), а значит, к снижению уровня конфиденциальности клиентов, участвующих в транзакционных сделках в одноранговой сети. И, хотя первые шаги в кроссчейн-совместимости между блокчейнами уже сделаны, решения по обеспечению конфиденциальности (передаче данных), обмену активами с сохранением конфиденциальности и передаче активов с сохранением конфиденциальности еще практически не реализованы. Более того, отсутствуют серьезные исследования, позволяющие провести работу по совместимости анонимности и конфиденциальности в условиях токенизации активов (Belchior et al., 2023c, p. 10).
Это позволяет привлечь инвесторов с небольшим капиталом и даёт возможность проще извлекать выгоду из изначально дорогих и низколиквидных активов. Основная проблема токенизации заключается в том, что во всех странах мира до сих пор отсутствует чёткое регулирование этих цифровых активов. В Германии считают, что каждый случай токенизации необходимо рассматривать отдельно, но токены, которые предоставляют права, похожие на права, предоставляемые традиционными акциями, классифицируются как финансовые инструменты и подлежат соответствующему регулированию. В перспективе, после устранения проблем, токенизация может заменить традиционный способ представления стоимости физических активов – ценные бумаги, а также стать удобным финансовым инструментом для торговли продукцией и активами.